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鸡蛋现货季节性上涨 基差偏高影响下近月支撑增强

2021-08-20 11:56:09来源:新浪新闻综合

原标题:鸡蛋现货季节性上涨 基差偏高影响下近月支撑增强

观点:

现货来看,目前蛋鸡存栏仍处较低水平,在淘汰鸡出栏量增加预期和7月补栏下降的影响下,9月蛋鸡存栏料难以大幅增加,叠加产蛋率较低的影响,现货8月至9月驱动将主要在需求端。需求端来看,8月下旬随着天气转凉后,贸易商中秋、国庆备货料大幅增加,在此影响下,鸡蛋库存料继续走低,因此预计8月鸡蛋现货上方料仍有一定空间。

期货来看,由于现货目前仍处于季节性上涨阶段,期货近月短期仍存较强支撑,从基差来看,截止8月6日,现货-09的基差已涨至481元/500千克,较7月同期的-648大涨了174%,已处偏高位置,因此在现货仍偏强的影响下,我们认为09期货短期已不适合再做空,建议09前空离场,9-1正套可继续持有。

一、走势回顾

现货方面,7月上旬鸡蛋启动涨势,截止8月8日,主产区均价4.96元/斤,较7月同期上涨了0.85元/斤;主销区均价5.18元/斤,7月同期上涨了0.9元/斤。一方面,随着温度的升高,蛋鸡产蛋率下降至年内低位,叠加7月存栏再度下降,鸡蛋供给缩减。另一方面,7月中旬河南遭受水灾,7月下旬江苏、河南、湖南等地新冠疫情严重,居民短期备货情绪影响下,鸡蛋走货加快,助推了一波上涨。

期货方面,近期现货上涨的节奏并未带动期货,期货主力09合约在7月下旬最低下探至4498,基差持续走强。主要原因在于:一方面,由于鸡蛋JD2109合约最终交割时中秋备货已经结束,蛋价大概率季节性回落,使得期货市场资金做空意愿更强。另一方面,从基本面来看,9月份蛋鸡存栏大概率增加,使得期货弱于现货。截止8月6日,JD2109合约收于4577元/500千克。

图:全国鸡蛋价格分年度对比 单位:元/斤

资料来源:wind,长安期货

图:今年1月以来鸡蛋JD2109合约走势 单位:元/500千克

资料来源:文华财经,长安期货

二、基本面信息

1.供给端:淘汰鸡出栏料加速,蛋鸡存栏仍难以大幅增加

从蛋鸡存栏来看,卓创公布的数据显示,截止7月底,全国在产蛋鸡存栏量为11.72亿只,较6月的11.84亿只环比小幅下降1.01%。当前的蛋鸡供给仍处于偏低水平,这是鸡蛋现货易受需求带动的主要原因。

淘汰鸡方面,截止8月6日,全国主产区蛋鸡淘汰鸡出栏量为1707万只,周环比增加了12.16%,月环比增加3.45%,7月整体淘汰鸡出栏量为8198万只。从待淘老鸡量来看,截止7月31日,全国450日龄以上待淘蛋鸡月度存栏占比为9.8%,较6月底增加了1.45%。预计8月份淘汰鸡出栏量明显增加。

补栏情况来看,卓创统计区7月的鸡苗销量为3616万羽,较6月的3772万羽下降了4.14%,这将反映在12月份的蛋鸡存栏上。而今年4月份鸡苗销量为4457万羽,较3月增加了166万羽,这将反映在9月份的蛋鸡存栏上,但结合淘汰鸡的出栏预期,预计9月份蛋鸡存栏难以大幅增加。

图:中国在产蛋鸡月度存栏数据 单位:亿只

资料来源:卓创资讯,长安期货

图:鸡苗销量 单位:万羽

资料来源:卓创资讯,长安期货

图:全国主产区蛋鸡淘汰鸡出栏量 单位:万只

资料来源:卓创资讯,长安期货

图:450日龄以上待淘蛋鸡月度存栏占比 单位:%

资料来源:卓创资讯,长安期货

2.产蛋率降至年底低位,鸡蛋库存继续下降

随着温度的升高,产蛋率7月下降至年内低位,卓创公布的数据显示,截止7月31日,产蛋率为88.42%。

库存来看,截止7月31日,生产环节库存为0.87天,流通环节库存为0.7天,月同比分别下降29%和17%。一方面,在疫情影响下,引发了居民的备货热情,鸡蛋销区走货加快。另一发面,今年冷库蛋整体较少,贸易商节日备货逐渐开启,鸡蛋库存下降较快。

图:120-450日龄蛋鸡月度存栏占比 单位:%

资料来源:卓创资讯,长安期货

图:中国蛋鸡半月度产蛋率 单位:%

资料来源:卓创资讯,长安期货

3.需求旺季即将来临

在消费走好的带动下,8月5日一周,销区鸡蛋周度销量为7821吨,较上月同期增加了8.7%。8月中旬后随着天气转凉,贸易商中秋国庆备货将发力,鸡蛋需求端或再受提振。

图:鲜鸡蛋库存天数 单位:天

资料来源:卓创资讯,长安期货

图:销区鸡蛋周度销量 单位:吨

资料来源:卓创资讯,长安期货

三、后市分析

现货来看,目前蛋鸡存栏仍处较低水平,在淘汰鸡出栏量增加预期和7月补栏下降的影响下,9月蛋鸡存栏料难以大幅增加,叠加产蛋率较低的影响,现货8月至9月驱动将主要在需求端。需求端来看,8月下旬随着天气转凉后,贸易商中秋、国庆备货料大幅增加,在此影响下,鸡蛋库存料继续走低,因此预计8月鸡蛋现货上方料仍有一定空间。

期货来看,由于现货目前仍处于季节性上涨阶段,期货近月短期仍存较强支撑,从基差来看,截止8月6日,现货-09的基差已涨至481元/500千克,较7月同期的-648大涨了174%,已处偏高位置,因此在现货仍偏强的影响下,我们认为09期货短期已不适合再做空,建议09前空离场,9-1正套可继续持有。

图:鸡蛋基差(现货-09期货)单位:元/500千克

资料来源:wind,长安期货

图:9-1价差 单位:元/500千克

资料来源:wind,长安期货

长安期货 魏佩